5月25日，美團交出了疫情下的一季報。

疫情之下，2020年一季度美團實現(xiàn)收入167.5億元，同比下降12.6%，期內虧損15.8億元，同比擴大10.2%，經營活動現(xiàn)金流遭遇重創(chuàng)，凈流出50億元，同比擴大52%。

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疫情打斷了美團在過去四個季度均超40%的收入同比增速，這也是美團自去年第二季度實現(xiàn)盈利之后，首度陷入季度虧損。

在收入端，2020年一季度，外賣和到店業(yè)務分別同比變動下降11.4%、31.1%，新業(yè)務同比增加4.9%。

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毛利率方面，2020年一季度，外賣業(yè)務虧損收窄，從去年同期虧損1.4%收窄至虧損0.7%，到店業(yè)務下降13.5個百分點至22%，新業(yè)務虧損也有所收窄。

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在最受關注的外賣業(yè)務方面，交易金額并未受到疫情很大沖擊影響，2020年第一季度同比只減少5.4%至715億元。這主要是外賣日均交易筆數(shù)同比減少18.2%，而客單價同比增長14.4%共同作用的結果。

交易筆數(shù)減少很好理解，原因包括衛(wèi)生安全的擔憂及隔離措施、大學尚未開學，以及很多高頻用戶仍然在家辦公。

公司將客單價提升的原因，歸結于以往較少提供外賣服務的高級餐廳開始上線外賣業(yè)務，作為疫情下營運業(yè)務的主要手段。但這可能并不全面，2020年一季度CPI中食品價格上漲20.3%，超過客單價的漲幅。相對來說，消費者反而更“摳”了。

值得留意的是，在一季報中，美團首次詳細披露了各業(yè)務收入來源構成。

美團將收入來源具體細分為傭金收入、在線營銷服務以及其他服務收入，渠道分為餐飲外賣、到店酒店旅游以及新業(yè)務。

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外賣業(yè)務方面，按照715億元人民幣的交易額計算，外賣業(yè)務變現(xiàn)率由2019年同期的14.2%降至13.3%。這也導致收入下滑幅度11.4%大于交易金額下滑幅度5.4%。

這一首次披露的收入明細，透露出了一個秘密。

外賣業(yè)務中，傭金占據外賣業(yè)務變現(xiàn)的大頭，占比達到90%，在線營銷服務包括廣告和排名優(yōu)化，占比從去年同期的7%上升至9.7%。

從變現(xiàn)率來看，美團的抽傭力度整體上似乎并未加大，但商戶已經感到壓力山大。今年4月，廣東餐飲協(xié)會聯(lián)合其他33個地方餐飲協(xié)會，給美團發(fā)去了一份交涉函，直指美團抽傭過高。疫情之下，商戶線下堂食收入斷絕，對抽傭更加敏感。

在外賣用戶和商家都變“摳”的情況下，美團外賣業(yè)務毛利率竟然上升了0.7%。原因可能取決于成本端。

疫情對成本端的影響比較復雜，一方面，疫情下工作的配送騎手，支付的激勵提高，抗流行病措施產生相關的額外成本，訂單減少致使訂單密度下降，最終結果是每單均配送成本環(huán)比和同比均有所增加;另一方面，無接觸配送只需送到小區(qū)門口，配送效率大幅提高。

這說明，配送效率提高幅度遠大于配送成本增加幅度，使得外賣虧損在營收下降情況下并沒有加大。無接觸配送立功了。

不過，盡管虧損，美團仍然交出了一份好于市場預期的一季報。因為根據分析師一致預期，美團一季度營收預計將達到155.89億元，同比下滑18.7%;預計調整后凈虧損為11.11億元。而美團最終交出的業(yè)績，營業(yè)收入高于預期，經調整凈虧損顯著少于預期。

據了解，美團5月26日開盤大漲，股價一度達到138美元，市值一舉破8000億港元，即超過1000億美元，成為阿里巴巴、騰訊之后，國內第三家破千億美元的網絡上市公司。

來源：據界面新聞(部分配圖來源于網絡，如有侵權請告知)